Nincs folytatás lefelé se. Egy ideje a piac a "red bar green bar madness" (fel-le jojó) alakzatot öltötte magára, egyik nap így, másik nap úgy, ami azért az iszonyú rossz hírek és nagy para közepette tulajdonképpen nem katasztrófális viselkedés, hiszen a nagy félelem ellenére egyetlen fontos index sincsen új mélyponton.

A nap érdekessége azonban nem a részvénypiacon volt. Beszakadt a német kötvényhatáridő úgy, hogy közben nagy esés volt déli kötvényekben (spanyol 10 éves hozam új sokéves csúcs), tehát éppen ellenkezőleg, nagyot erősödnie kellett volna németnek, ha az eddigi, és hónapok óta jellemző forgatókönyv működött volna. Na most már annyira kiparázták magukat a szereplők, hogy nincs aki biztonságba meneküljön, vagy azt kezdték árazni, hogy a német sem lesz annyira biztonságos? Passz, egy biztos, valami megváltozott: rosszak a hírek, mégis menekülnek a bund bunkerből.

------

-----

In fact, according to the Fed, this increase in treasury holdings corresponds to the increase in US households' net worth over the period (click on the figure to the right to enlarge). Are households dumping their savings into treasuries? Most individuals however own treasuries via bond mutual funds or treasury money market accounts, not directly. Yet those two categories (mutual and money market funds' treasury holdings) have not increased during the six months.

This puzzle was cracked by Bianco Research who pointed out last year that the Fed is simply misusing the term "household". It turns out to be nothing more than a residual account - if it doesn't fall into any other domestic category, it ends up under the household bucket. So if these are not the mom-and-pop accounts, which is what the "household" category sounds like, who is actually buying all these treasuries?

Bianco Research: - Our guess is the domestic buyer is a leveraged carry trader, a mutual fund, a brokerage subsidiary or other group that does not have its own category so it gets "dumped" into the default category of "households."

That means that other than foreigners, the leveraged trader has been funding the US budget deficit. As much as politicians wish to believe in stable mom-and-pop treasury purchases called "households", the reality is quite different.  The reality is that the US government is relying on slowing Asia and domestic leveraged speculators for its rapidly growing funding needs. And such a scheme is clearly not sustainable in the long term.

A bejegyzés trackback címe:

Kommentek:

A hozzászólások a vonatkozó jogszabályok  értelmében felhasználói tartalomnak minősülnek, értük a szolgáltatás technikai  üzemeltetője semmilyen felelősséget nem vállal, azokat nem ellenőrzi. Kifogás esetén forduljon a blog szerkesztőjéhez. Részletek a  Felhasználási feltételekben és az adatvédelmi tájékoztatóban.